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欣泰電氣盈利性增長依舊乏力

點擊次數(shù):8187 發(fā)布時間:2011-2-24 
   

在過去10年間,中國電網(wǎng)建設(shè)突飛猛進,這也成就了電力設(shè)備企業(yè)黃金發(fā)展的十年;但是“十二五”伊始,國家對電力投資減緩,經(jīng)濟危機后基礎(chǔ)設(shè)施投資進一步減速。行業(yè)大鱷被逼開始搶奪中小訂單,而行業(yè)中游的欣泰不管品牌還是技術(shù)都不占優(yōu)勢,將面臨嚴峻的紅海競爭。多重利空襲擊下的欣泰電氣可持續(xù)發(fā)展堪憂!
    去年過會被否的丹東欣泰電氣經(jīng)過努力,在月初終于成功過會。但是時機一旦錯過就很難再回來,去年聽起來很美的故事,今年已經(jīng)荒腔走板。
    欣泰新的招股書顯示,該公司下游客戶集中在電網(wǎng)、冶金和礦山等用戶身上,而目前這些客戶本身的處境并不樂觀,這為欣泰的可持續(xù)發(fā)展能力蒙上了一層陰影,欣泰極有可能上演“上市業(yè)績變臉大戲”。
    根據(jù)欣泰的招股說明書,公司對電網(wǎng)建設(shè)等給予厚望,“如果宏觀經(jīng)濟發(fā)展勢頭良好,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐加快,將會加大對行業(yè)的投資需求,從而有力帶動輸配電及控制設(shè)備需求,反之,則有可能抑制需求?!?
    理想很豐滿,現(xiàn)實太骨感。根據(jù)墨菲定理(Murphy’s Law)——如果一件事情有可能向壞的方向發(fā)展,就一定會向最壞的方向發(fā)展。不幸的是欣泰面臨的正是這樣一個處境。
    過去十年可能是中國電力設(shè)備企業(yè)的黃金時代,國家電網(wǎng)公司10年間投入資金達到1.8萬億元(其中“十五”期間投入6000億元,“十一五”投入1.2萬億元),這也造就了包括鞍山榮信、特變電工等一批傳奇企業(yè)。
    但是,在經(jīng)歷了10年的狂飆突進后,中國電氣化水平已經(jīng)相當(dāng)高,未來電網(wǎng)投資的高增速難以為繼。電力市場的高潮落下之后,裸泳者也逐漸從水面浮現(xiàn)。
    《中國證券報》最近的報道給仍然執(zhí)迷于此行業(yè)的企業(yè)迎頭潑了一瓢冷水:一是國家電網(wǎng)公司“十二五”期間規(guī)劃投資1.5萬億元,規(guī)劃總量較“十一五”期間完成的1.2萬億元增長幅度為25%,遠低于“十一五”較“十五”90%的增速;二是今年國網(wǎng)第三批招標在總量上已經(jīng)出現(xiàn)了環(huán)比下降的態(tài)勢,數(shù)據(jù)顯示一次設(shè)備和二次設(shè)備招標總量環(huán)比分別減少26%和13.3%。
    從特變電工、榮信等行業(yè)大牛得到的反饋普遍是今年的情況很嚴峻。一位業(yè)內(nèi)人士表示,“現(xiàn)在的日子沒有之前好過了。以前只關(guān)注大單子、大項目、高科技產(chǎn)品,現(xiàn)在對小單子也不放過了?!?
    這意味著,欣泰這個業(yè)內(nèi)的小弟弟將面臨雙重壓力:宏觀經(jīng)濟降速,電力行業(yè)投資放慢;而吃不飽的業(yè)內(nèi)大鱷們開始全方位的市場爭搶。我們沒辦法預(yù)見欣泰將來一定會怎樣,但是可以預(yù)見公司將面對的是一個慘烈競爭的紅海市場。
    據(jù)欣泰招股書,公司從2008年到2010年,營業(yè)收入從26528.02萬元艱難爬升到35409.37萬元,但是公司市場份額始終停留在0.04%;而2008至2010年正是“十一五”電力行業(yè)投入和建設(shè)的巔峰時期。
    一個在行業(yè)頂峰時期表現(xiàn)的中規(guī)中矩,或者說有些平庸的企業(yè),在面臨行業(yè)緊縮時期表現(xiàn)會如何呢?高增長是創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展的根本,也是市場給予高估值的最根本理由,像欣泰這樣的企業(yè)適合登陸創(chuàng)業(yè)板嗎?
    剛剛在 6月6日沖關(guān)被否的北京英博電氣,則讓欣泰上市前景更加黯淡。和欣泰一樣,英博的核心產(chǎn)品正是無功補償裝置,這也是欣泰本次募投的唯一核心產(chǎn)品。


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